1. Effondrement du pétrole, l’ancre des coûts se desserre
Les rapports sur la prolongation du cessez-le-feu ont amélioré les perspectives du détroit d’Ormuz. WTI juillet a chuté de 5,89 USD à 98,26 USD/bbl, soit -5,66% ; Brent juillet a chuté de 6,26 USD à 105,02 USD/bbl, soit -5,63%. Depuis les sommets de mi-mai, les deux benchmarks ont reculé d’environ 10 USD/bbl.
Mouvements clés
| Produit | Prix | Variation |
|---|---|---|
| WTI Brut (juillet) | 98,26 USD/bbl | -5,66% |
| Brent Brut (juillet) | 105,02 USD/bbl | -5,63% |
| SC Brut 2607 | 682,8 RMB/bbl | +9 RMB/bbl |
| Éthylène | - | Top 3 baisse |
| Naphta | - | Top 3 hausse |
| PP Fil | 9 670 RMB/t | +1,26% vs. début mai |
| PP Fibre | 9 937,5 RMB/t | +1,53% vs. début mai |
Logique de divergence
- Démantèlement de la prime géopolitique :Le risque de navigation dans le détroit d’Ormuz a diminué drastiquement. La prime de 15-20 USD/bbl est re-pricée avec un potentiel additionnel de 5-8 USD à la baisse.
- SC diverge :Le brut domestique a monté, reflétant la résilience des actifs en yuan et la demande des raffineries chinoises.
- Éthylène mène les baisses :Sur 42 produits suivis, 18 ont baissé. Le naphta a monté à contre-tendance en raison de la maintenance des craqueurs asiatiques.
2. Impact sur les résines plastiques
PP fil à 9 670 RMB/t et PP fibre à 9 937,5 RMB/t maintiennent des gains de 1,2-1,5% depuis début mai. À mesure que l’ancre du brut se décale, le soutien des coûts s’affaiblira. La hausse du naphta fournira un tampon partiel.
3. Perspectives
Cet effondrement est une re-pricing de la prime géopolitique. Les stocks mondiaux restent à des planchers historiques et le respect des coupes OPEC+ se maintient. Le WTI devrait trouver un support dans la fourchette de 92-95 USD/bbl. Les polyoléfines font face à une pression baissière, le PP pouvant corriger vers 9 400-9 500 RMB/t.
