1. Le pic de maintenance est passe, loffre de juin se retablit significativement
Selon les statistiques de SCI99, en mai 2026, la capacite annuelle des installations PE petrochimiques chinoises en maintenance atteignait 13 905 kt, avec des pertes mensuelles de maintenance de 668,8 kt, en baisse de 32,5 kt sur un mois mais encore a un sommet annuel. En juin, les pertes de maintenance du PE devraient chuter a 482 kt, soit une reduction de 186,8 kt ou 27,9 % par rapport a mai. Aucun nouveau demarrage de capacite nest prevu en juin, mais le taux dutilisation des capacites existantes augmentera nettement.
| Indicateur | Mai (reel) | Juin (prevision) | Variation |
|---|---|---|---|
| Pertes maintenance (kt) | 668,8 | 482 | -186,8 |
| Capacite en maintenance (kt/an) | 13 905 | — | En baisse |
| Nouvelle capacite | Aucune | Aucune | — |
2. Le soutien des couts faiblit, redistribution des profits dans la chaine
Les attentes de negociations Etats-Unis-Iran ont pousse les prix internationaux du petrole a la baisse depuis leurs sommets, avec une chute mensuelle du WTI de 16,86 %. Le soutien des couts pour les prix du PE sest nettement amenuise. Dans la chaine de transmission du petrole au naphta puis a lethylene, la baisse des couts amont nest pas transmise proportionnellement a laval ; les profits du segment intermediaire se sont partiellement redresses, mais lamelioration de la rentabilite des producteurs de PE reste limitee. Bien que loffre restreinte pendant la maintenance de mai ait soutenu les prix, si la demande ne suit pas la reprise de loffre en juin, les gains de rentabilite pourraient etre compenses par laugmentation de loffre.
Il convient de noter que lindice de sentiment des films agricoles en mai netait que de 10,1, en baisse de 19,9 points sur un mois, refletant que la demande de films agricoles etait entree dans une periode creuse avec une poursuite de la baisse des commandes par rapport a avril. La plupart des usines ont reduit leurs taux dutilisation ou sarretees pour la saison creuse. La demande de films agricoles en juin devrait rester faible, et le retour negatif du cote de la demande continuera a limiter le potentiel haussier des prix du PE.
3. Analyse offre-demande : la reprise de loffre face au vide de la demande
La contradiction centrale a laquelle le marche du PE fait face en juin est que la reprise de loffre devance lamelioration de la demande. Dune part, le redemarrage des installations en maintenance apporte environ 186,8 kt daugmentation de loffre ; dautre part, la saison creuse des films agricoles persiste avec des taux dutilisation faibles des usines aaval et un appetit dachat de matieres premieres reduit. De plus, la baisse des prix du petrole affaiblit davantage les attentes de soutien des couts du PE, et la mentalite dachat a la baisse aaval intensifiera la pression de desstockage.
En termes de performances petrochimiques globales, 66,7 % des 42 produits surveilles ont baisse dans la semaine du 29 mai, avec une tendance clairement faible sur les produits chimiques. Les produits intermediaires comme le benzene pur sont sous pression, et sous la double pression du relachement des couts et du retour negatif de la demande, le PE ne peut pas trouver de soutien effectif a court terme.
4. Perspectives du marche
Le marche du PE en juin devrait evoluer dans une tendance faible avec une oscillation laterale. Cote offre, la reduction de 186,8 kt des pertes de maintenance augmentera significativement la pression ; cote demande, la saison creuse des films agricoles et les achats prudents aaval limiteront la hausse ; cote couts, les anticipations de baisse du petrole brut sont encore en cours de digestion. En termes de prix, les contrats a terme proches du LLDPE devraient osciller entre 7 800 et 8 300 CNY/tonne, tandis que le LDPE et le HDPE pourraient connaitre une differentiation liee a limpact de la maintenance sur certains grades, avec de possibles opportunites de rebond mineur. Il est recommande de surveiller lavancee du redemarrage des installations en maintenance a la mi-juin et le rythme de reconstitution des stocks aaval. Si la demande de reconstitution se concentre, un rebond par phases pourrait se produire.
